繼去年中移動香港入主香港寬頻後，近期本地金融市場最震撼的消息，莫過於恒生銀行被母公司匯豐（HSBC）私有化。隨著 2026 年 1 月正式撤銷上市地位，這間陪伴港人 53 年的優質銀行股，正式劃上句號。

作為一名從 5 年前開始月供恒生的小股東，今天收到退還的資金（每股 $155）回到戶口時，心情其實相當複雜。 那段「月供」的歲月 曾經，每月定額買入恒生被視為最穩健的投資。一年派息四次，每一季的收息日都是小股東最期待的時刻。對我們而言，那不只是數字，更是支撐生活瑣碎開支的「額外零用錢」。我們曾以為，這種收息生活可以一直持續下去。

為什麼是現在？私有化的背後邏輯
大家或許會問，上市多年，為何匯豐選擇在此刻出手？

1. 估值吸引力的「黃金交叉」： 過去恒生估值極高（P/B 曾遠高於 2 倍），私有化成本太高。但隨着地產市道疲弱及內房呆帳影響，股價從 2018 年 $210 的高位大幅回落，甚至一度跌至 $64.15。對匯豐而言，這是一個難得的「撈底」回購機會。
2. 母公司的戰略整合： 匯豐近年強調「重返亞洲」。完全擁有恒生後，能更靈活地整合資源、節省兩套上市體系的行政與合規成本，並將利潤全數撥歸母公司，不再需要分流給公眾股東。
3. 品牌重疊與數碼轉型： 早期恒生是為了深耕華資市場，但現在兩者客戶重疊度高。在數碼化浪潮下，維持兩個獨立上市地位的邊際效益已大不如前。

每股 $155 回購：是終點也是新起點

• 獲利了結： 對於長期持有的股東，特別是經歷過股價低谷的人來說，$155 是一個相當體面的作價。
• 尋找替代品： 失去了一個派息穩定的標的，投資者需要重新審視資產配置，尋找下一個「收息神器」。
• 市場選擇減少： 隨着恒生退場，香港上市銀行的選擇又少了一個，這也反映了本地資本市場結構的轉變。

再見恒生，感謝這五年來的陪伴。